近期不锈钢市场维持前期弱势局面，市场对于后市信心不足，国内多数地区价格出现下调。然而在消费没有起色，社库高垒的情况下，国内钢厂3月排产水平却高于2月。本文从排产产量结构出发，分析增量对于不锈钢行业的影响。
一、3月不锈钢排产增量 合金冶炼优势凸显
3月不锈钢排产增加15.3万吨，环比上涨10%。其中300系增量10万吨，200系增量5万吨，400系整体变化不大，多维持2月产量。从不锈钢生产工艺来看，呈现废不锈钢势弱，合金冶炼工艺强势的特点。目前废不锈钢冶炼市场表现不佳，3月排产增量当中废不锈钢使用占比仅22%左右，其中300系废不锈钢工艺生产增量1.72万吨，200系废不锈钢工艺生产增量1.37万吨，400系废不锈钢工艺生产增量0.2万吨。从价格上来看，目前200系废不锈钢价格较为稳定，前期多有商家让利出货，市场整体成交意愿较高。而3月200系增量当中，废不锈钢使用占比超过30%，暗合200系废不锈钢工艺经济性较强。
合金冶炼工艺方面，主要的增量在300系，300系合金工艺增量8.5万吨左右，占整体增量的83%左右。主要原因在于目前镍铁价格下跌明显，2月27日，国内镍铁到厂价暂稳至1350-1365元/镍，而国内钢厂利润微薄，消费压力及生产亏损下钢厂对镍铁的主流心理价位在1350元/镍甚至以下。
二、镍铬价格背道而驰 不锈钢成本依旧高位
从原料端来看，3月不锈钢原生镍用量接近12.4万金属吨，环比2月增量1万金属吨。目前印尼镍铁回流量处于高位，所以从供需平衡来看，3月国内镍铁供需相对宽松。而铬铁方面则较为紧张，通过排产数据推算，3月合金冶炼不锈钢对铬铁需求在74万吨左右，而3月国内铬铁排产58万吨。而一月铬铁进口方面增量明显，3月铬铁进口量在44万吨左右，铬铁供应偏紧情况有所缓解。按数据推算国内3月铬铁过剩量级接近5万吨。目前国内铬铁价格在9200元/50基吨，但国内铬铁厂利润较低，短期铬铁价格仍将维持平稳态势
三、理性看待增产消息 不锈钢主要矛盾仍在需求端
整体来看，3月不锈钢增量虽然不高，但在社库高垒的情况下，增产仍将对市场造成一定的冲击。但从成本端来看，近期镍铁价格有一定下调，铬铁价格上涨空间不高，对应不锈钢成本或将进一步下调。但目前价格已经接近成本线，不锈钢价格下行空间较为有限。综合来看，目前不锈钢基本面僵持局面依旧没有打破，短期价格维持低位运行。但仍需注意，若下游需求迟迟没有恢复，不锈钢价格将承压下行。
