前言：近日来，国内房地产市场迎来多重利好政策，宏观利好情绪带动铁矿石、螺纹钢、不锈钢等相关品种价格多有上涨，市场信心有所恢复，情绪面逐步好转。4月国内不锈钢消费创下历史新高后，5月在期货领涨下，消费能否延续向好？
一、宏观政策效应显现，提振不锈钢市场信心
5月17日，一系列重磅房地产救市政策集中发布：贷款购房首付比例降低至15%；同时下调公积金贷款利率、放宽全国层面首套及二套住房贷款利率下限等（此次房地产调整力度属于历史最强，对比2014年930政策，此次调整力度更大一些）。在此强政策推动下，房地产市场信心有了极大修复。
5月21日，国家发展改革委召开5月新闻发布会，包含加快推动大规模设备更新和消费品以旧换新，持续推动内需潜力释放；增发国债项目进展总体顺利，各地正抓紧推动项目开工建设等内容。
宏观政策效应持续显现，提振不锈钢市场信心。自5月16日夜盘以来，沪不锈钢2409合约最高涨幅5.9%至14900元/吨，最高涨幅825元/吨。不过从不锈钢现货情况看，涨幅不及期货，304冷轧民营涨幅在100-300元/吨，无锡和佛山主流流通市场304冷轧民营毛边基价主流成交价在13700-13850元/吨，甬金资源成交价至14000-14100元/吨，304热轧民营五尺主流价格13500-13600元/吨。
为何不锈钢现货市场表现偏弱，主要受到高排产下，需求表现偏弱影响。
二、4月不锈钢真实消费已创新高，5月300系排产创新高
据Mysteel统计，2024年2月以来，国内不锈钢消费量呈直线上涨趋势，4月份国内不锈钢真实消费量约297.7万吨（创新高），环比增加19.5%，同比增加14.1%。
注：已考虑市场库存及钢厂厂内库存变动。
不锈钢真实需求表现向好下，3月以来不锈钢产量维持高位，4月300系和200系不锈钢吨钢利润扩大，产量继续增加，5月排产计划再增且创下历史新高至334万吨，环比预增3.7%，同比预增6.9%。其中，300系量也创历史新高至176.7万吨，环比预增5%，同比预增9.8%。
但从市场反馈情况看，5月以来需求表现不及预期，成交不佳下，考虑出货因素价格上涨乏力。因此在不锈钢期货大幅拉涨的情况下，受制于供应压力，现货价格变动幅度较小。
钢厂方面也多控量发货到流通市场，目前全国主流市场库存总量较四月下降。截止5月23日，据Mysteel数据统计，89仓库口径库存总量约106.86万吨，较4月同期减少4.7万吨；300系库存总量70.76万吨，较4月同期减少2.6万吨。
三、镍铁报价坚挺，不锈钢利润被挤压，5月排产或不及预期
印尼镍矿供应维持紧缺叠加国内镍铁市场看涨行情持续，印尼镍矿价格易涨难跌。印尼镍矿（Ni:1.6%,Mc:35%）升水保持不变的情况下，Mysteel以最近一个月伦镍均价测算RKEF工艺即期冶炼现金成本中间值约950元/镍（出厂含税）。
高镍铁成交价由4月初的920元/镍（到厂含税）持续调涨至目前1000元/镍（到厂含税），价格表现坚挺。
5月23日，304外购高镍铁工艺冶炼成本在13964元/吨，较4月同期提升283元/吨。在304不锈钢成品价格相当的情况下，利润被进一步压缩，钢厂排产或不及预期。
综合来看，不锈钢高排产压力仍存，供给大于需求一定程度上制约价格上涨空间。宏观利好因素影响下，期货走势偏强，304不锈钢价格上涨后，市场存在一定恐高情绪，观望情绪较浓，成交并未受价格上涨提振而好转，且在不锈钢期货回调后，现货跟跌下调。不锈钢价格处于涨跌空间有限的处境，市场谨慎备库维持正常消化为主。因5月排产量较4月高，市场库存水平较4月低，且此前5月交货的外贸接单情况较好，预计5月国内不锈钢消费量或将继续维持高位水平。
