国庆节前一周，不锈钢盘面运行多震荡，不锈钢现货价格跟随波动，市场交投氛围逐渐活跃。不锈钢节前行情运行为何如此，该状态是否能够延续？
一、宏观因素驱动，不锈钢短期反弹
9月19日美联储超预期降息50BP，经过数日发酵后宏观利好对市场情绪的影响逐渐显现，不锈钢盘面止跌反弹。而又于9月24日，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，同时降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。
宏观利好政策出台有望后市提振近期低迷产业信心，大宗商品期货普遍反弹，不锈钢主力合约再次守住13000关口。宏观为产业带来的影响更多集中在中长期发展上，对于现货市场来说只能起到短期提振情绪的作用，而情绪终会消散，后续不锈钢走势仍将回归基本面。
二、钢厂原料博弈，底部支撑渐弱
不锈钢行情弱势国内需求不佳，又叠加美元汇率下降挤压不锈钢出口，价格及销售双弱势下钢厂生产利润大幅收窄，钢厂多成本倒挂下压力逐渐传导向原料端，钢厂采购原料时压价心态明显。9月20日，青山集团2024年10月高碳铬铁长协采购价大跌400元至8295元/50基吨（现金含税到厂），近3个月主流钢招价已累计跌幅700元，而钢厂仍在逐步增强下压力度。而镍铁方面，不锈钢厂采购持谨慎态度，心理价位多在970元/镍（到厂含税）附近，供需双方心理价差较大，市场陷入僵局。
目前原料端及钢厂相互博弈僵持，不锈钢产业链均处亏损状态，钢厂为压低生产成本下压原料价格，而原料端价格重心下移后能为不锈钢提供的支撑逐渐减弱。
三、需求无明显改善，供应却维持高位
据Mysteel统计，本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1014982吨，周环比减1.58%。其中冷轧不锈钢库存总量659564吨，周环比减2%。热轧不锈钢库存总量355418吨，周环比减0.8%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅消化，主要以300系、400系资源减少为主。
目前各钢厂正常到货，在利好政策刺激下盘面飘红，现货价格小幅调高，叠加临近国庆假期有部分需求释放，商家亦多在交付节前订单，故全国不锈钢社会库存呈降库态势。但据市场反馈，目前钢厂厂库及在途货源较多，叠加国庆期间流通量减少，节后或面临垒库可能。
而钢厂生产方面，据Mysteel统计9月生产或呈现小幅降量，但总体产量仍处于同期高位。据市场反馈，虽临近国庆下游有补库备货操作，成交量级去去年同期相较下滑，且平均单量有所缩水，贸易商反映目前下游不再大量备货，而是观望行情谨慎采买。在下游需求无明显提振且消化放长放缓的情况下，供应端的大量生产会进一步抑制不锈钢走势。
总结：节前不锈钢行情稍有好转源自宏观利好刺激及补库备货需要，但基本面弱势仍存，成本端价格重心下移，叠加产量高企，假期到货或有垒库风险，节后不锈钢价格预计弱势运行。
