前言：9月底继美联储如期降息后,国内宏观利好政策频出，不锈钢期货一度大幅上行，而经过一个长假的情绪消化，节后盘面高开低走，市场表现逐步回归理性。展望10月，不锈钢价格能否再现涨势？我们以佛山市场为例进行简单分析。
一、镍铁价格上涨，不锈钢成本支撑趋强
原料方面，随着节前盘面连续反弹，钢厂采购原料的意愿有所提升，节后镍铁现货报价亦出现上涨，据Mysteel调研了解，近期华南某钢厂高镍铁采购成交价1010-1020元/镍（到厂含税），成交数万吨，交期11月。此次成交较上一轮采购上涨50元/镍，不锈钢成本支撑趋强。
根据Mysteel即期成本&利润模型，当前镍铁工艺的冶炼利润率已扭亏为盈，截止10月10日，自产高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13663元/吨，利润率2.47%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13739元/吨，利润率1.9%；废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13610元/吨，利润率2.87%。
二、10月排产微降，预期向好需关注实际产量
供应方面，据Mysteel统计，9月全国43家不锈钢厂粗钢产量328.88万吨，月环比减少2.09%，10月排产324.4万吨，月环比减少1.36%。
不过值得注意的是，9/10月粗钢产量下降主要体现在200和400系，300系产量整体波动不大。另外当前钢厂利润有所修复，后续生产积极性或有明显提升，需关注钢厂实际生产节奏。
三、节后成交转好，社会库存未见垒积
库存方面，本周（10月10日）佛山28仓库存总量周环比减少2.41%至31万吨，去库集中在200和300系，400系库存呈现增量。令人意外的是，节后市场并没有呈现垒库态势。
据了解，国庆期间佛山市场公共仓多有3-5天的休假安排，大部分仓库在放假期间只收货不发货，但市场代理及贸易多于10月6-7日复工，受益于节前利好情绪带动，复工初期市场成交明显转好，多数商家反馈出货量级有所提升。
四、市场获利套现，现货价格仅小幅上涨
现货方面，节后首日（10月8日）青山未开盘，伴随期货大幅拉涨，现货价格随之上行，随后盘面冲高回落，部分贸易商获利套现出货，现货价格多数下调。
翌日（10月9日）青山开出新盘价，较节前盘价上涨600元/吨，市场信心明显不足，为促成交大多商家维持让利出货，截止10月10日，佛山304冷轧四尺毛基13500-13850元/吨，304热轧五尺毛边13500-13550元/吨，较节前累计仅上涨50元/吨。
综上所述，在宏观政策加持下，市场信心受到明显提振，叠加钢厂排产下降，社会库存未见垒积，原料价格上涨更是提供底部支撑，10月不锈钢价格有望在回调后呈现震荡上涨行情。
但在近两年的传统旺季中，因终端消费未达市场预期，市场普遍形成了“旺季不旺”的共识，因此对今年“银十”多持谨慎态度，同时也需警惕钢厂利润修复后，供应预期增加对价格上行的压制，供需博弈下预计价格震荡为主，后续重点关注原料价格走势以及市场库存变化。
