节前受宏观面美联储降息，加之国内一系列利好政策持续放出，镍价持续回升。下游企业起初观望待跌情绪浓厚，但随着镍价持续上涨加之国庆假期临近，下游有备货刚需企业开始入场采购，精炼镍现货成交整体尚可。
二、精炼镍维持净出口状态 近月国内库存累积放缓
目前国内精炼镍产量维持高位，据Mysteel调研全国18家样本企业统计，2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨，累计同比增加35.87%。
2024年9月各地精炼镍产量继续维持高位，西北及东北因检修而减停产企业预计产量恢复。预计9月国内精炼镍产量29570吨，环比增加4.45%，同比增加27.38% 。此外四季度国内预计仍有一定量新产能投产，供应端压力仍大。
据中国海关数据统计，2024年8月中国精炼镍进口量8794.113吨，环比增加4549吨，涨幅107.14%；同比增加1931吨，增幅28.14%。出口量12495.746吨，环比减少2535吨，降幅16.87%；同比增加11123吨，增幅810.38%。本月精炼镍净进口-3701.633吨，环比减少85.69%，同比减少155.99%。
8月精炼镍进口量大增至8794.113吨，出口量小幅回落至12495.746吨，净出口量明显缩窄，但仍净出口3701.633吨。进口量大增主要得益于俄镍进口增加，受英美新一轮制裁影响，诺镍将更多注意力放在中国市场。但俄镍现货整体消化偏慢，近月俄镍供应充足情况下，现货持续处于贴水状态，进口增量预计难以持续。此外俄罗斯总统普京9月11日表示，俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，需持续关注。出口量回落主要由于出口利润缩窄，国内精炼镍生产商出口积极性减弱。目前海外LME交仓利润仍略高于国内现货出售，但出口利润大幅缩减情况下，生产企业开始补交国内长协，维护下游渠道。年内国内仍有伟明及聚泰两个精炼镍项目预计投产，国内精炼镍供应充足，净出口状态预计维持。
受精炼镍大批出口影响，近月国内精炼镍垒库速度明显放缓，六七月库存一度回落。
截止到9月27日统计，中国精炼镍27库社会库存增加2467吨至37782吨，增幅6.99%；仓单库存增加1692吨至22638吨；现货库存增加725吨至11194吨，其中镍板增加725吨，镍豆持平；保税区库存增加50吨至3950吨。
三、需求未见增长点 成本支撑仍坚实
2024年8月中国精炼镍表观消费量2.03万吨，环比减少21.84%，同比减少10.96%
目前镍价仍在高冰镍一体化制电积镍成本线附近徘徊，仍有一定利润空间的仅有占比较小的使用MHP一体化工艺或自有镍矿企业。
四、总结
目前精炼镍产量仍处高位，且年内预计还有聚泰以及伟明项目的新投产能释放，供应端压力仍大。但国内精炼镍维持净出口态势，一定程度上缓解供应压力。近期国内精炼镍垒库偏缓，成本支撑加之国内利好政策频出，短期镍价走势坚挺。然而宏观情绪逐渐消退后，基本面预计将重新施压镍价回落。
