镍头条

一、主流钢厂镍铁询盘大涨40元/镍

10月16日青山公布10月第二轮镍铁招标价1050元/镍（到厂含税），较10月国庆后首周镍铁市场主流价上涨40元/镍，较9月均价上涨。一时间市场哗然。镍铁市场内涨价的氛围已然发酵：供方报价已至1040-1050元/镍（到厂含税）。

二、三季度镍铁供应偏紧而不锈钢维持增产，库存压力较小镍铁价格坚挺

1、镍矿供应问题横亘2024全年，3季度印尼镍矿价格大幅上涨

2023年8月印尼镍矿腐败问题爆出后，2024年调整了印尼镍矿的年度工作计划（RKAB）审批系统，手续增多、审查趋严，年内印尼镍矿生产及贸易配额审批进度较慢，阶段性供应紧张导致印尼镍矿内贸CIF价持续上涨。

截止2024年10月4日，印尼镍矿（RKAB）已审批通过约2.6亿湿吨量级，而24年印尼预计镍矿消耗量约2.2亿湿吨，虽然目前镍矿2024年度RKAB总体供应量已超过预估的年度消耗量，但因为部分矿山暂无出货能力，且个别区域镍矿审批进度缓慢，印尼镍矿价格持续高位。镍矿价格支撑下，印尼镍铁成本维持高位。

2、三季度镍铁同环比均出现下滑，镍铁进口同比下降明显

印尼北部6月开始进入雨季期，加之镍矿资源审批的缓慢，镍矿价格持续高位，印尼镍铁在新产能持续投产的基础上，2024年三季度印尼镍铁环比同比比值均呈现下降趋势，开工率持续下降。此处可以比较6月的开工率情况：《Mysteel解读：一大型不锈钢厂突发调整对中印尼两国镍铁供需影响》

2024年9月印尼镍铁在产项目开工率情况汇总

除此之外，三季度中国进口印尼镍铁量级的同比也出现下滑，8月上旬约半月时间印尼镍铁出口收到影响，8月当月镍铁进口仅50万吨量级，虽在8月下旬出口量级逐步恢复且在9月完全回归每周镍铁出口近20万吨的状态，但短期的镍铁供应紧张影响了国内部分钢厂的原料备库，在8月下旬主流钢厂成交价小幅上涨，从1000元/镍涨至1010元/镍。

3、300系不锈钢产量同比增加，镍铁原料过剩情况得以修复

相比2024年镍铁横贯至今的减产和进口量级收窄的情况，2024年300系不锈钢累计产量同比仍维持一定的同比增量。今年中国镍铁市场需求同比去年增长。

印尼镍矿价格的飙升不仅压迫了镍铁的利润空间，不锈钢的利润也被压榨得所剩无几。不锈钢冶炼企业抱着对后市镍资源供应的担忧，提高镍原料采购价格，但国庆节后300系不锈钢库存有所上升，市场压力增加，加之不锈钢利润空间的约束，不锈钢厂较难接受过高镍铁价格。

4、镍铁价格上涨，不锈钢或面临生产亏损风险

镍铁难在三季度减产背景下进一步大幅减产，利润刺激或有提高开工率的可能，或加大镍矿的储备量；在三季度镍铁原料消耗的背景下，镍铁价格上涨300系不锈钢受成本所迫，预计成品价格坚挺。如若进入持续性的生产亏损状态，个别300系钢厂或可能被迫面临降产的困境。

三、印尼总统换届在即，关注产业变动

1、镍矿审批进度持续获批中

印尼目前尚有百余家印尼镍矿山没有通过，虽然审批进度较为缓慢，但每周陆续有新审批通过的镍矿流出，此前配额审批持续受限的小K岛个别矿山也在本周终于完成手续。但未来两年的镍矿审批情况仍引人担忧：截止目前，25年印尼镍矿RKAB审批通过量约2.5亿湿吨、26年印尼镍矿RKAB审批通过量约2.3亿湿吨。

2、印尼政府于镍资源上的掌控力逐步凸显，印尼镍铁项目股权悄然变动

随着镍产业的发展和中资企业于印尼的投资的增加，印尼近年开始布局其在镍资源上的政策限制，以保证其掌控力：simbara系统上线、禁止新增批准已经过剩的镍铁产能，现在镍铁出口征税/取消企业所得税减免的预案也被提上议程。

在此背景下，印尼镍铁项目股权悄然变动，部分中资项目原有股东开始减持或直接售卖园区内火法产线，增加印尼资本或除中国外的海外资本的持股。

3、不仅仅是中国，印尼吸引更多海外资本布局印尼镍下游产业

印尼已不满足于作为镍的生产国，今年印尼不断释放信号，希望吸引外资投资镍下游企业，促进本地镍资源向不锈钢及新能源产业的发展。24年8月，印度金达莱于印尼IMIP园区与青山实业合资建设的荣耀金属120万吨不锈钢冶炼项目正式开工建设。此外，印尼APNI协会表示，印尼预计将通过环境社会治理（ESG）理念打造印尼镍业企业，吸引更多外资，不仅是中国，还有日本、欧盟、韩国、澳大利亚等国家的资本也将进入印尼共同布局建设镍下游产业。