前言：以佛山地区酒钢430/2B冷轧卷板为例，自今年7月起，市场价格多次下调，从最初7950元/吨跌650元至7300元/吨，市场报价已至三年来市场价格低位，持续近两个月的跌价让市场参与者较为悲观。近日，多项刺激经济政策发布，在降准、降息和稳地产等利好消息刺激下，400系能否借此契机止跌持稳？
一、原料
9月20日，青山集团2024年10月高碳铬铁长协采购价8295元/50基（现金含税到厂价），环比下跌400元。铬矿价格回落，钢招再次走跌，铬铁成本重心延续下移态势，叠加终端需求表现不佳，供需矛盾凸显，原料市场看空情绪蔓延，部分工厂减停产意愿提升，商家对后市信心不足，下游工厂也不急于采购。新一轮钢招跌价影响着铬铁报价及各厂投产情况，不锈钢的生产成本将有所降低，钢厂的亏损状况或有改善，同时跌价范围也将进一步扩大。
二、库存
截止至2024年9月26日，佛山市场400系库存总量39320吨，周环比减15.91%。其中400系冷轧周环比减6.48%，400系热轧周环比减36.56%。
本周400系库存呈降量，佛山市场以热轧去库为主。由于前期囤积货物多，代理及贸易多背负较大库存压力，周内现货价格走势与主流的涨价行情相悖，商家报价两次走跌以刺激终端节前的备货情绪，下游客户多询购低价资源，故呈小幅降库的情况。
三、需求
400系前期价格的持续下跌，主要归因于供需不平。终端需求乏力主要体现在制品销售方面。物价上涨致使消费者生活成本上升，自身消费更趋理性，且400系相关的不锈钢制品譬如小家电、汽车管道、刀具等较为耐用，换新慢，需求饱和下，非必要消费动作减少。据奥维云网（AVC）市场监测数据显示，8月小家电线上零售额规模同比-0.1%；8月小家电线下零售额规模同比-18.0%。
终端制品零售额的缩减影响着不锈钢下游厂商的生产情绪，叠加月内不锈钢期货宽幅回落波及现货市场，虽处于往年“金九”旺季，400系价格仍有阴跌，月内下游厂商多持买涨不买跌的采购态度，询单成交较为冷清。
按往年同期市场放假规律判断，今年国庆时段市场商家应放假5-6天。短期来看，下游终端进入备货周期，叠加宏观面央行政策积极影响，国庆期间现货报价暂稳的可能性较大，终端客户备货意愿有所提升，低价资源缓慢消化。
长期来看，在国际不利影响增加和国内需求不足的双重压力下，为实现刺激消费，8月以旧换新政策发布，各地家电及汽车以旧换新补贴力度加大，政策的介入可能会刺激消费者的换新需求，且临近往年购物节日，平台与企业多有优惠，三重折扣或将推动一波消费；同时央行将实行的降准、降息、降存量房贷利率等措施释放着积极信号，将促进房地产市场止跌回稳，相关的不锈钢终端产品需求或有所增加。
总结：国庆将至，虽有宏观激励，但短期刺激多表现于期货面，现货价格仍受终端需求及库存压力限制，预计国庆期间400系现货价格主稳运行，后续400系价格调整仍需持续关注市场最新成交情况及政策变化。
