美国7月非农就业数据不及市场预期，市场避险情绪升温导致商品普跌，这将会对国内精炼镍市场带来怎样的影响呢？镍价将会怎么走呢？
一、衰退交易施压大宗商品 镍价预计偏弱运行
最新发布的美国7月非农数据显示，新增就业人数11.4万人，低于预估的17.5万人与前值20.6万人；此外失业率意外升至4.3%，创下2021年10月以来新高。7月份美国就业增长的放缓幅度超过预期，劳动力市场降温比其他数据所显示的速度更快。这些数据触发了准确率高达100%的衰退指标—萨姆规则，由此引发了市场避险情绪升温，大宗商品普跌。日元加息进一步引发市场流动性危机后，影响未进一步扩散，市场的恐慌情绪有所缓解。
宏观利空叠加镍基本面仍弱，沪镍重新跌回13万元/吨以下。目前精炼镍成本支撑临近，下方支撑较强。但上方受基本面压制明显，反弹空间亦有限。短期趋势性行情难以出现情况下，预计镍价受宏观因素及有色板块影响较大。
二、出口利润缩窄 电积镍出口放缓
近期出口利润持续缩窄，华友、中伟及格林美等具有LME交割资格电积镍品牌7月以来国内放货逐渐增多，在非农数据发布后，离岸人民币兑美元大幅走高，进料加工出口的国产电积镍，出口利润持续缩窄，目前出口利润几乎消失，受此影响出口量预计将会进一步缩减。此外近期进口亏损持续缩减，挪威及住友资源自7月中旬以来进口窗口持续打开，月内到货频频。
国内精炼镍库存结束了因电积镍持续出口海外交仓而持续去库的趋势，上周精炼镍库存重新开始垒库，中国精炼镍27库社会库存增加297吨至28489吨，增幅1.05%。而LME镍库存也于8月5日结束了从6月中旬开始的连续垒库。
目前出口利润逐渐缩窄，国产电积镍品牌出口积极性转弱。但若国内放货比例过大，供应增加势必将再度施压国内镍价，导致出口利润重新走阔，内外镍价动态平衡下，出口利润预计周期性扩大，精炼镍出口量难以出现大幅回落。
三、国内镍供应预计进一步走阔，基本面上施压镍价
7月国内精炼镍总产量29020吨，环比增加9.61%。国内多家大中型镍企继续爬产，此外还有新时代、华创等小型项目投产。目前伟明环保的电积镍项目已开始试产，年内后续还有国内聚泰的年产2.5万吨项目，印尼永恒年产5万吨的项目均在加紧筹建，国内精炼镍供应预计进一步走阔。
综上所述，目前镍价在成本支撑及基本面供应过剩压制下区间震荡运行，短期难以出现趋势性行情，易受宏观消息面影响。本次美国非农就业数据引发了市场避险情绪升温，此外电积镍出口降温以及国内精炼镍产量继续增加也在基本面上施压镍价。但成本支撑临近，加之国内精炼镍现货尚未重新出现持续垒库，本轮下跌动力不足，预计短期内仍将区间内震荡运行，后续关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动。
